イーサリアムETFがもたらす波乱とAltcoin予測：価格上昇の可能性とリスク分析

イーサリアムETFがもたらす波乱とAltcoin予測：価格上昇の可能性とリスク分析

はじめに

今週、待望のイーサリアムETFがローンチ予定です。一部アナリストは、ETF需要によりイーサリアム価格が来年末までに5,000ドル、10,000ドル、さらには20,000ドルに達する可能性があると予測しています。本記事では、これらの価格目標の現実性、ビットコインETFの事例分析、イーサリアムETF購入のメリット・デメリット、そしてイーサリアムエコシステムへの関心の高まりから注目すべきAltcoinを深く掘り下げて解説します。

イーサリアムETFローンチの現状

多くの人が、イーサリアムETFが数ヶ月前に承認されたと誤解していますが、実際にはそうではありません。SECによる承認は、取引開始に必要な2つの申請のうちの1つに過ぎません。

• 19b申請の承認: これはETFの市場参入を認めるもので、既に承認済みです。
• S-1申請の承認: 各イーサリアムETF発行者から提出され、これが承認されて初めて取引開始となります。

幸いにも、7月8日には8つのイーサリアムETF発行者全てがS-1申請を提出しました。通常、それから1～2週間で市場に参入すると予想され、Bloombergアナリストは、最も早いETFローンチを7月18日と予測しています。

ローンチ後は、BlackRock、Fidelity、Bitwise、ARK Invest、VanEck、Invesco、Franklin Templeton、Grayscaleの8つのイーサリアムETFが取引可能となります。

イーサリアムETF vs. ETH直接購入：メリットとデメリット

イーサリアムETFと、暗号資産取引所から直接ETHを購入するそれぞれのメリット・デメリットを比較します。

イーサリアムETFのメリット:

• セルフカストディ不要: 暗号資産初心者でも簡単に投資できます。
• 資金の安全性: 規制された商品なので、保険が適用される場合があります。
• 価格連動性: ETFシェアは1対1でETHに裏付けられているため、ETH価格に連動します。これは以前のイーサリアム先物信託よりも優れています。
• 税制上の優遇措置: Roth IRAや401kなどの退職金口座で利用できる場合、税制上のメリットが得られる可能性があります。

イーサリアムETFのデメリット:

• セルフカストディの欠如: 暗号資産に精通しており、自己管理を重視するユーザーにとっては、規制されたファンドの構造に制約を感じるかもしれません。
• ステーキング報酬の喪失: ETF保有では、ETHステーキングによる約4.4%の年間報酬を得ることができません。
• DeFi収入の喪失: Lendingや流動性提供といったDeFi活動による収入を得ることができません。ステーキングとDeFi収入を合わせると、機会費用は年間約10%に上る可能性があります。

イーサリアムETFの価格への影響：ビットコインETFの事例から学ぶ

イーサリアムETFの価格への影響を予測するために、ビットコインETFの事例を分析します。Galaxy Digitalの調査によると、ビットコインETFローンチ後、機関投資家からの資金流入は大幅に増加し、約150億ドルに達しました。

この調査は、ビットコインETFへの機関投資家の資金流入と、イーサリアムとビットコインの市場規模、機関投資家の需要を比較することで、イーサリアムETFへの資金流入規模を推定しています。

• 市場キャップ比較: ビットコインの市場キャップは、イーサリアムの約3倍です。
• 機関投資家向け商品の比較: 先物取引高、ファンド規模など、米国における機関投資家向け商品を比較することで、イーサリアムへの需要を推定します。

Galaxy Digitalの調査結果では、様々な指標からイーサリアムに対する需要はビットコインの12～57%と幅広い結果が出ています。平均値は、先物取引高では約52%、ファンド規模では約**26%です。これらの指標を総合的に平均すると、イーサリアムへの機関投資家の需要はビットコインの約31%**と推定できます。

これは、ビットコインに対する機関投資家の需要がイーサリアムの約3倍であることを意味します。過去5ヶ月間のビットコインETFへの資金流入が150億ドル（年間350億ドル換算）であることを考慮すると、イーサリアムETFへの年間資金流入は約118億ドル、月間約10億ドルと推定できます。

グレー スケールと価格変動：教訓

ビットコインETFローンチ時、Grayscaleからのアウトフローが一時的な価格低下を引き起こしました。Grayscaleは以前からビットコイン信託を運営しており、高い手数料と償還不能性から、多くの投資家がETFローンチ後にGrayscaleから他のETFへ移行しようとしていました。

• Grayscaleのビットコイン信託: 高い手数料と償還不能性から、投資家の売却圧力が生じました。
• Grayscaleのイーサリアム信託: 現在、約90億ドルの資産を運用しており、同様の状況になる可能性があります。
• 価格への影響: ビットコインETFローンチ後、一時的に15%の価格下落がありましたが、その後は上昇に転じました。

Grayscaleのイーサリアム信託も同様の状況になる可能性が高いです。そのため、ETFローンチ直後は価格下落リスクを考慮する必要がありますが、それは短期的なイベントであると予想されます。

ステーキング問題：イーサリアムETFの潜在的弱点

イーサリアムETFには、ステーキング報酬が含まれていない点が大きな弱点です。

• ステーキング報酬の喪失: ETF保有では、年間約4.4%のステーキング報酬を得られません。
• SECの訴訟: SECは、ステーキングサービスを提供するConsenSysやMetaMaskを訴訟しており、現時点ではイーサリアムETFにステーキング機能を追加することは困難です。
• 機関投資家の投資判断: ステーキング報酬を重視する機関投資家は、ETFへの投資を躊躇する可能性があります。

イーサリアム価格予測

ビットコインETFローンチ後の価格推移を参考に、イーサリアムETFローンチ後の価格を予測します。

• ビットコインの事例: ビットコインETFローンチ後65日で、価格は58%上昇しました。
• イーサリアムへの適用: 同様の推移をイーサリアムに適用すると、7月18日のローンチから2ヶ月後の9月末には、現在の価格から58%上昇した約5,300ドルに達する可能性があります。これは最も楽観的なシナリオです。
• 保守的な予測: 2～5ヶ月後には、5,300ドルに到達する可能性が高いと考えられます。つまり、9月から12月にかけて、少なくともこの水準に到達すると予想されます。

イーサリアムエコシステムへの注目：Altcoin投資のチャンス

イーサリアムETFへの関心の高まりを受け、関連Altcoinへの投資機会も増えています。以下の5つのカテゴリに注目しましょう。

1. 流動性ステーキングプロジェクト: Lido、Rocket Pool、Mantleなど、市場をリードするプロジェクトが挙げられます。EigenLayerのようなレイヤー1プロジェクトも、re-stakingプロジェクト(Kelp, Rensol, EtherFiなど)とともに将来性があります。

2. イーサリアムインフラ: ENS(Ethereum Name Service)は、イーサリアムエコシステムに直接的に貢献するプロジェクトであり、価格上昇の可能性が高いです。

3. 低評価のプロジェクト: zkSyncは、ローンチ当初は期待外れでしたが、技術力とエコシステムの規模から将来性を見出せます。4億ドル以上の資金調達を行いながら、時価総額は35億ドルと低く評価されています。LayerZeroも同様のケースです。

4. イーサリアムLayer2: ArbitrumやOptimismは既に認知度が高く、時価総額も60億～80億ドルと比較的妥当な評価ですが、イーサリアムの価格上昇に伴い上昇するでしょう。

5. 新規Layer2: LineaやScrollなどの新規Layer2は、今後の注目株です。

イーサリアムベースのミームコイン: Uniswapの取引高と流動性を指標に、Pepe、Floki、Mog、Beam、Banana Gun、Magaなど、人気銘柄を検討できます。特にPepeとMogは、オンチェーン流動性と取引高でトップ10入りしており、注目に値します。

今後の注目点

イーサリアムETFの成功を左右する重要な要素は、以下の3点です。

1. 機関投資家の需要: ビットコインとイーサリアムへの資金配分比率、ポートフォリオの変更など、投資家の行動は価格に大きな影響を与えます。
2. ステーキングの導入: ステーキング報酬がETFに含まれるかどうかは、機関投資家の採用に大きな影響を与えます。
3. エコシステムへの波及効果: イーサリアムETFの需要が、イーサリアムエコシステム全体の成長を促進するかどうかは、まだ不明です。

まとめ

イーサリアムETFのローンチは、暗号資産市場全体に大きな影響を与えるでしょう。短期的な価格変動リスクはありますが、長期的な成長ポテンシャルは高く、関連Altcoinへの投資機会も存在します。本記事で紹介したデータと分析を参考に、賢明な投資判断を行ってください。