暗号資産VC投資戦略：成功への道筋とベテラン投資家からの学び

暗号資産VC投資戦略：成功への道筋とベテラン投資家からの学び

この記事では、暗号資産（仮想通貨）へのベンチャーキャピタル（VC）投資戦略について、5年以上の実績を持つ暗号資産VCファンドのジェネラルパートナーであるDennis氏の知見に基づき解説します。Dennis氏の経験から得られた、成功への道筋と、一般投資家にとって有益な情報に焦点を当て、深く掘り下げていきます。 音声データに基づき、詳細な解説と具体的な事例を交えながら、分かりやすく解説します。

1. 暗号資産VCとは何か？そして、なぜVC投資が重要なのか？

VC（Venture Capital）とは、ベンチャーキャピタルの略で、主にスタートアップ企業や中小企業への資金提供を行うプライベートエクイティの一種です。 暗号資産VCは、その名の通り、将来的な成長が見込まれる暗号資産関連のプロジェクトに早期段階から投資を行うVCです。

Dennis氏は、5年以上に渡り数多くの暗号資産スタートアップのピッチを見てきた経験から、暗号資産VC投資が一般投資家にとって重要な理由を2点挙げています。

• VC投資は珍しいキャリアパスであり、一般的に誤解されている点が多い。 VC投資は高いリターンを得られる可能性がありますが、同時に大きなリスクも伴います。多額の資金を投じる覚悟が必要不可欠です。
• 暗号資産プロジェクトの評価方法は、VC投資家の視点と一般投資家の視点で大きく異なる。 VCはプロジェクトのローンチ前に数ヶ月、場合によっては数年間に渡り関与し、徹底的なデューデリジェンス（due diligence）を行います。トークンが実際にローンチされる保証はなく、プロジェクトが失敗すれば元本が完全に失われるリスクがあります。

一般投資家がVC投資家から学ぶべき重要なポイントは、チームのバックグラウンド、実行能力、プロジェクトのストーリー、トレンドへの適合性、トークノミクス、そして投資条件などを綿密に評価することです。 これらの要素を理解することで、より賢明な投資判断を行うことが期待できます。

2. 暗号資産VCファンドの種類と資金調達

暗号資産VCファンドには主に2つのタイプがあります。

• シンジケートスタイルまたはファミリーオフィス: 個人が自身の資本をプールし、共同で投資を行うタイプです。暗号資産の分野では、多くの個人によるプール投資か、2～10名程度のシンジケートスタイルが多いです。 外部からの資金調達は行いません。
• LPファンド（Limited Partners Fund）: 数百億円、時には数千億円規模の大きなファンドです。LP（Limited Partners）と呼ばれる投資家は資本を提供しますが、投資判断には関与しません。投資判断はGP（General Partners）やマネージングパートナーが行い、リターンをLPに分配します。 LPファンドへの参加は、非常に裕福な個人や機関投資家（ソブリンファンド、銀行、大企業など）に限られます。

VCファンドには、GP（General Partners）、マネージングパートナー、そしてVenture Partners（ベンチャーパートナー）が関わります。 GPは自らの資金を拠出し投資判断を行い、ファンド運営にも関与します。マネージングパートナーはファンドの創設者で、採用やファンドの方向性などを決定します。Venture Partnersは、ファンドの意思決定にはあまり関与しませんが、独自の意見を提供します。

3. エンジェル投資家の役割と可能性

エンジェル投資家とは、個人で投資を行う投資家のことです。 彼らは単独、またはグループで活動し、ファンドのような組織体制ではなく、個別に投資判断を行います。

エンジェル投資家は、VCファンドのように大規模な資金は必要ありません。数百万ドル程度の資金があれば始めることができ、時間やリソースの面でも柔軟性があります。 ただし、個人で活動するため、VCファンドと比較して一度に調査できるプロジェクト数には限りがあります。

エンジェル投資家として成功するには、以下の様な強みを生かすことが重要です。

• 創業経験: 成功した企業の創業者であれば、その経験を活かし投資先を選定できます。
• マーケティング専門知識: マーケティングの専門知識を持つ者は、プロジェクトへのアドバイスやマーケティング企業との連携が可能になります。
• 採用における知見: 人材採用に強い者は、プロジェクトチームの強化に貢献できます。
• デザイン力: デザインスタジオ所属者や、優れた開発者、DeFiの専門家なども強みになります。
• インフルエンサー: TwitterやYouTubeなどで大きな影響力を持つインフルエンサーは、プロジェクトの認知度向上に貢献できます。

4. VC投資のプロセス：Deal FlowからSAFT締結まで

VC投資のプロセスは、以下の段階で構成されています。

1. Deal Flow (案件の発掘): 既存のVCファンドは、多くのプロジェクトからのアプローチ（プライベートメッセージ、他VCからの紹介、既存の創業者の紹介、コールドメール、コールドメッセージなど）を受けますが、新規参入のVCやエンジェル投資家は、積極的にプロジェクトにアプローチする必要があります。 Twitterは、暗号資産プロジェクトの情報収集に最適なプラットフォームです。

2. 初期プレゼンテーション: プロジェクトは、ピッチデッキ、プロジェクト概要、投資条件などを提示します。 例として、Solanaの初期ピッチデッキが紹介されています。そこには、導入、チーム紹介、Go-to-Market戦略、競合分析、技術解説、投資条件などが含まれていました。

3. デューデリジェンス (精査): VCは、チームと複数回（3～4回程度）ミーティングを行い、技術面、財務面、マーケティング戦略などを詳しく精査します。

4. SAFT（Simple Agreement for Future Tokens）締結: デューデリジェンスの結果、投資が決定した場合、SAFTを締結します。SAFTは、将来的にトークンを受け取るための簡単な契約書で、シリコンバレーで広く使われるSAFE（Simple Agreement for Future Equity）の暗号資産版です。 この契約は法的拘束力が弱く、あくまでも合意に基づくものであり、トークンの受け渡しや価値の保証は含まれていません。

5. トークノミクスとベスティングスケジュール：長期的な視点

トークノミクスとベスティングスケジュールは、VC投資において非常に重要な要素です。

トークン分配: トークンの分配比率（チーム、投資家、パブリックセールなど）は、プロジェクトの健全性を示す重要な指標です。 一般的に、パブリックへの分配比率が50%以上あることが望ましいとされます。

ベスティングスケジュール: これは、トークンが投資家にいつ、どのように分配されるかを規定するスケジュールです。 一般的に、早期投資家には、一定期間（クリフ期間）のロックアップ期間が設定され、その後、一定期間にわたって徐々にトークンが解放されます（リニアベスト）。 これは、早期投資家がプロジェクトに長期的にコミットすることを促すための仕組みです。

Dennis氏は、Aetherプロジェクトのトークノミクスを例に、ベスティングスケジュールの重要性を説明しています。早期投資家には長いロックアップとベスティング期間が設定されている一方で、後期の投資家、特にインフルエンサーなどへの分配比率が少ない場合は、短期間でトークンが解放される傾向があります。 これは、早期投資家はリスクを負って長期的にコミットする一方、後期の投資家は短期的な利益を狙うという、リスクとリターンのバランスを反映しています。

6. VC投資における成功率と市場動向

VC投資の成功率は、市場環境に大きく左右されます。Dennis氏によると、2021年末から2023年初頭にかけての弱気市場（ベアマーケット）では、成功率は約20%に留まりました。一方、2023年末からの強気市場（ブルマーケット）では、成功率は約80%に上昇しています。

ベアマーケットでは、資金調達が難しく、プロジェクトの多くが生き残るために苦労します。 しかし、この厳しい環境を生き延びたプロジェクトは、ブルマーケットで大きな成功を収める可能性があります。 Dennis氏は、Corporeal WorldやApyronなどの成功事例を紹介しています。これらのプロジェクトは、ベアマーケットでも着実に開発を進め、ブルマーケットで高い評価を得ています。

7. 一般投資家にとっての重要な学び：VC投資家からの視点

一般投資家がVC投資家から学ぶべきことは、以下の通りです。

1. 市場のタイミング: ブルマーケットでは投資機会が多く、成功率も高いですが、リスクも伴います。 ベアマーケットでは投資は慎重に行い、長期的な視点を持つ必要があります。

2. 投資条件の精査: トークノミクスとベスティングスケジュールを注意深く検討し、投資条件が公平であるかを確認する必要があります。

3. 創設チームの評価: 技術力やプロジェクトのストーリーだけでなく、創設チームのコミュニケーション能力、実行力、そしてプロジェクトに対する情熱を重視する必要があります。 Apyronの創設者Frank氏の例は、プロジェクトへの献身的な姿勢を示しています。

4. 流動性と市場の理解: 暗号資産市場は流動性と市場の盛り上がりに大きく左右されます。 プロジェクトは、トークンの流動性確保と、市場のトレンドに合わせたマーケティング戦略が必要です。

8. まとめ：VC投資家としての成功と一般投資家へのアドバイス

VC投資は、高いリターンを得られる可能性がある一方で、大きなリスクも伴います。成功するためには、市場のタイミングを理解し、投資条件を注意深く検討し、優れた創設チームを見つけることが不可欠です。 また、プロジェクトの長期的な成長性と、市場のトレンドを把握する必要があります。

Dennis氏は、優れたVC投資家になるために、損失を最小限に抑え、成功事例を最大化することを強調しています。 一般投資家も、VC投資家と同じ視点でプロジェクトを評価することで、より良い投資判断を行うことができるでしょう。 彼は、今後の動画で、Deal Flowの獲得方法や、日々のリサーチ方法などについて詳しく解説することを予告しています。

この音声データに基づいて作成された記事は、暗号資産VC投資戦略の全体像を理解するのに役立つでしょう。 特に、ベスティングスケジュールや市場のタイミング、そして創設チームの重要性といった点は、一般投資家にとっても非常に重要な情報となります。 Dennis氏の経験に基づいた具体的な事例は、より理解を深めるのに役立つはずです。